上市公司監(jiān)管工作會議總結(jié)一
3月10日，吉林證監(jiān)局召開2017年轄區(qū)上市公司監(jiān)管工作會議。會議傳達了2017年全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神，總結(jié)了2016年轄區(qū)上市公司監(jiān)管工作，分析當前轄區(qū)上市公司監(jiān)管與發(fā)展面臨的形勢，部署了2017年上市公司監(jiān)管重點工作。轄區(qū)42家上市公司董事長、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書共100余人參加。吉林證監(jiān)局負責同志到會并作主題講話，吉林省證券業(yè)協(xié)會負責人應(yīng)邀到會。
會議全面總結(jié)了2016年吉林轄區(qū)上市公司監(jiān)管工作。會議指出，面對復雜嚴峻的`市場形勢，在中國證監(jiān)會的堅強領(lǐng)導下，在各方的共同努力下，轄區(qū)上市公司監(jiān)管實現(xiàn)了全面防控風險、保護投資者合法權(quán)益、積極服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和實體經(jīng)濟發(fā)展的既定目標。
會議在分析當前國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢、省內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展狀況和資本市場實際的基礎(chǔ)上，明確了2017年上市公司監(jiān)管工作的總體思路：即：繼續(xù)深入貫徹落實“依法全面從嚴”監(jiān)管要求，以保護投資者合法權(quán)益為目標，以信息披露為中心，強化現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)管手段，不斷提高事中事后監(jiān)管質(zhì)效，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，切實維護市場秩序，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風險的底線，持續(xù)推動轄區(qū)上市公司提升質(zhì)量和效益，促進轄區(qū)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。同時，對2017年重點工作及專項工作作了具體部署。
會議要求轄區(qū)上市公司清醒認識當前的形勢，緊密結(jié)合國內(nèi)和轄區(qū)資本市場實際，充分利用資本市場平臺，順勢而為，主動作為，積極謀劃轉(zhuǎn)型升級，加快培育新動能，著力提升上市公司質(zhì)量和效益，推進轄區(qū)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。
上市公司監(jiān)管工作會議總結(jié)二
3月17日，山東證監(jiān)局在濟南組織召開山東轄區(qū)2017年上市公司監(jiān)管工作會議，傳達學習全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神，通報轄區(qū)上市公司監(jiān)管發(fā)現(xiàn)的主要問題和風險，部署轄區(qū)上市公司監(jiān)管重點工作，提出監(jiān)管工作要求。
山東證監(jiān)局局長陳家琰、副局長趙洪軍出席會議并講話，山東省金融辦葛志強副主任出席會議，轄區(qū)上市公司董事長參加了會議。
陳家琰提出，2016年山東證監(jiān)局在監(jiān)管中貫徹依法全面從嚴要求，轄區(qū)市場呈現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展態(tài)勢。2016年，山東轄區(qū)新增上市公司8家，上市公司達到148家，其中主板公司74家，中小板公司56家，創(chuàng)業(yè)板公司18家。同時，支持企業(yè)多渠道股權(quán)融資和并購重組，推進債券融資，規(guī)范私募市場，補足轄區(qū)直接融資短板，推動轄區(qū)市場服務(wù)實體經(jīng)濟。
陳家琰指出，必須看到轄區(qū)部分公司在發(fā)展理念、規(guī)范運作和資本運作上仍存在不少問題和潛在風險，上市公司整體質(zhì)量有待進一步提高。
陳家琰表示，2017年山東證監(jiān)局將堅決貫徹全國證券期貨監(jiān)管工作會議精神，統(tǒng)籌上市公司監(jiān)管與發(fā)展關(guān)系，履行依法全面從嚴監(jiān)管職責，堅決防控金融風險，指導轄區(qū)上市公司把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革機遇，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，維護轄區(qū)資本市場穩(wěn)定發(fā)展局面。
他明確，2017年山東證監(jiān)局將重點做好五個方面工作：一是落實上市公司防風險主體責任，有效防控轄區(qū)金融風險;二是堅持監(jiān)管力度不放松，整頓打擊市場亂象，深化依法全面從嚴監(jiān)管;三是規(guī)范推動IPO和并購重組，把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，圍繞主業(yè)提升核心競爭力;四是統(tǒng)籌監(jiān)管與發(fā)展，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展;五是加強社會責任和誠信建設(shè)，夯實投資者保護基礎(chǔ)，共同做好投資者保護工作。
趙洪軍通報了轄區(qū)監(jiān)管發(fā)現(xiàn)的上市公司存在的主要問題和風險，強調(diào)各公司及相關(guān)責任人要切實把守法守信擺在首位，不抱僥幸心理、不打擦邊球，勿闖法律法規(guī)紅線。
趙洪軍對轄區(qū)上市公司規(guī)范運作提出明確要求。一是繃緊合法合規(guī)弦，強化規(guī)范運作內(nèi)生動力;二是切實承擔防范風險主體責任，自覺維護轄區(qū)市場穩(wěn)定大局;三是進一步完善公司治理，提高信息披露質(zhì)量，保護上市公司及投資者合法權(quán)益;四是增強風險意識，審慎論證評估，依法合規(guī)開展并購重組活動;五是依法透明增減持上市公司股份，杜絕短線交易、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為。
最后，他介紹了近期資本市場并購重組再融資方面的一些重要政策措施，希望各公司在發(fā)展中能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)中求進，以堅守規(guī)范誠信獲得更廣闊的發(fā)展平臺，謀求更多發(fā)展機會。
一、業(yè)績指標選擇不合理
上市公司實施股權(quán)激勵是為了推動公司的長遠發(fā)展，在推行股權(quán)激勵過程中，有些上市公司常常有意或無意地選擇不合理的指標進行考核，這樣就違背了推行股權(quán)激勵的初衷，股權(quán)激勵成為了上市公司高管的造福工具。
例如：2010年公布股權(quán)激勵方案的網(wǎng)宿科技就是其中的代表之一。網(wǎng)宿科技公布的行權(quán)條件為：第一個行權(quán)期，相比2009 年，2011年凈利潤增長不低于20%;第二個行權(quán)期相比2009 年，2012 年凈利潤增長不低于40%;第三個行權(quán)期，相比2009 年，2013 年凈利潤增長不低于80%;第四個行權(quán)期，相比2009 年，2014 年凈利潤增長不低于100%。
從網(wǎng)宿科技的股權(quán)激勵方案來看：
一是業(yè)績指標的選擇不合理。網(wǎng)宿科技于2009年在創(chuàng)業(yè)板上市，由于資金超募，導致其凈資產(chǎn)從上市前的14 272.12萬元迅速上升到了70 842.78萬元，由于凈資產(chǎn)快速膨脹，而其2009和2010年的凈利潤變化幅度不大，導致其凈資產(chǎn)收益率反而逐年下降，從上市前的25.98%下降到了2010年的5.3%(見表1)。網(wǎng)宿科技在設(shè)計股權(quán)激勵方案時，有意避開了凈資產(chǎn)收益率這一重要的財務(wù)指標，只把凈利潤列入考核指標。
二是對業(yè)績指標設(shè)置條件過低。網(wǎng)宿科技的四次行權(quán)條件分別為：相比2009年，2011- 2014年凈利潤增長分別不低于20%、40%、80%、100%，如果算復合增長率還不到20%。雖然年均20%的凈利潤增長率比GDP的增長速度要高，但是考慮到企業(yè)通常都有經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿效應(yīng)，企業(yè)的實際收入增長率和GDP的增長率也不會差太多。因此，對于定義高成長創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)宿科技收入增長率不能超過社會的平均增長速度，從這個角度來看，這一利潤的增長速度顯得不合理。
二、降低激勵條件或激勵條件流于形式
降低股權(quán)激勵條件表現(xiàn)為業(yè)績考核門檻遠低于公司歷年水平或其中任何一年的業(yè)績水平。有些公司通過降低行權(quán)條件和行權(quán)價方式實現(xiàn)，如在股權(quán)激勵方案中設(shè)定限制性股票三年解鎖條件設(shè)置過低，再如以限制性股票為激勵方的上市公司，股票的授予價為二級市場的50%。上市公司降低激勵條件或激勵條件流于形式這種低門檻的業(yè)績考核，不僅不能起到激勵作用，甚至還存在大股東借股權(quán)激勵向激勵對象輸送利益的可能。
例如：九陽股份為了適應(yīng)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及外部經(jīng)濟環(huán)境條件的變化，在2011年2月決定以定向發(fā)行426萬新股的方式對246名骨干啟動限制性股票激勵計劃。方案中規(guī)定只要2011-2013年公司凈利潤分別比上年上漲5%、6%、7%，被激勵對象就可以獲得股票。另外，除行權(quán)條件過低外，其行權(quán)價也很低。九陽股份以公告日(2011年2月15)前20個交易日股票均價15.18的50%確定，每股行權(quán)價為7.59元，而前一個交易日收盤價為16.39元，這種定價方式與其他一些推出股權(quán)激勵方案的公司相比，折扣力度也大了許多。
同時該行權(quán)價格的作價方法也違反了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，定向增發(fā)股份價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票價格的90%，也就是九陽股份股權(quán)激勵股票行權(quán)價應(yīng)不得低于13.67元。但是九陽股份卻以前20個交易日股票均價的50%作為行權(quán)價，顯然是違規(guī)的。對于這些股票激勵對象來說，最高僅7%的凈利潤增長率，預示著這些激勵對象即使不付出很多甚至不作為也能穩(wěn)拿激勵股票，但這對于新高管和其他員工來說顯得很不公平，同時也違背了股權(quán)激勵的本意。因此在2011年8月16號股權(quán)激勵被緊急叫停。
三、缺乏激勵對象違規(guī)收益的追繳機制
如果激勵對象因為自身違規(guī)而喪失激勵資格，多數(shù)公司規(guī)定要依情況采取措施，以期權(quán)為例，常見條款是：違規(guī)后公司未授出的股票期權(quán)失效，未行權(quán)的部分不再行權(quán)，對于已行權(quán)的部分，按照授予價格回購。但是絕大多數(shù)公司沒有明確激勵對象違規(guī)收益追繳措施以及相應(yīng)責任。此外，按照授予價格回購股份，有些情況下還會給激勵對象帶來“套利”機會，變懲為獎，適得其反。2011年證券市場上漢王科技高管的限售股的精確減持就是一個典型。
例如：漢王科技2010年3月3號成功登上中小板，發(fā)行價41.9元，開盤價78元。同年5月24號股價高達175元，相比發(fā)行價漲3倍，根據(jù)股票交易的規(guī)則，上市公司年報、半年報、季報公告前30日內(nèi)，以及業(yè)績預告、業(yè)績快報等公告前10日內(nèi)，屬于上市公司信息披露的敏感期，這個時期也叫“窗口期”。此期間公司高管人員買賣本公司股票的行為屬于違規(guī)。但是2011年3月4日，漢王科技9名高管的股票集體解禁，3月18日2010年報披露，而3月21日是實質(zhì)意義上的首個解禁日，漢王科技9名高管利用報表披露的時間安排，精確減持150萬股股票。
在高管減持股票后，漢王科技的壞消息接踵而至。先是2011年4月19日公布漢王科技第一季度業(yè)績虧損公告，緊接著是一季度報告虧損，2011年5月17日計提跌價準備，7月30日報告半年度巨虧。雖然證監(jiān)會在2011年12月22日立案調(diào)查漢王科技，主要是漢王科技涉嫌會計信息披露違規(guī)。然而，由于缺乏違規(guī)收益的追繳機制，目前該案如何定論，還不得而知。
四、激勵時間和人員選擇不透明
股權(quán)激勵的時間和人員選擇不透明主要出現(xiàn)在一些即將上市的企業(yè)中。有些即將上市的公司為了避免上市后股權(quán)激勵的高成本，在上市前1-2年就以極低的行權(quán)價格進行突擊股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資的股權(quán)激勵，這種低價與同期的另一次增資擴股價格存在巨大落差，再就是突擊入股的人員選擇上往往不夠透明，使得凈利潤和每股收益實質(zhì)上在上市前已經(jīng)被稀釋。這種情形已經(jīng)引起了發(fā)審委的`重點關(guān)注。2011年申請IPO被發(fā)審委否決的樂歌視訊就是典型。
例如：樂歌視訊2011年在中小板IPO的申請被證監(jiān)會、發(fā)審委駁回，主要原因是涉嫌上市前年前突擊增資擴股以極低的價格完成。2010年3月3日，樂歌視訊董事會決議通過，公司新增注冊資本67.34萬美元。新增的注冊資本全部由新股東聚才投資以現(xiàn)金認繳，增資價格為2.6103美元/股。僅僅在半月后，公司新增注冊資本30.53萬美元。新增的注冊資本由新股東寇光武、高原以現(xiàn)金方式各自認繳50%，增資價格為4.7987 美元/股。僅相差半個月時間，但聚才投資的入股價格僅為兩自然人股東入股價格的54.4%。短時間內(nèi)的兩次增資擴股，為何價格會有如此大的差異，這不得不讓人覺得蹊蹺。樂歌視訊的招股說明書顯示，聚才投資的28名自然人股東均為樂歌視訊的高管。顯然，聚才投資是為完成股權(quán)激勵而成立的法人單位。
雖然聚才投資名義上是樂歌視訊眾高管成立的公司，但其股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，姜藝占有其57.36%的出資比例，為聚才投資的控股股東。而其余27名高管所占出資比例，除副總經(jīng)理景曉輝占到5%，其余均低于或等于2.5%。同時，公司2010年的第二次增資所引進的投資人寇光武和高原也可以看成是股權(quán)激勵的對象，寇光武為上市公司煙臺萬華常務(wù)副總裁、財務(wù)負責人兼董事會秘書。高原曾擔任過上市公司外高橋的董事會秘書，此二人為公司實際控制人項樂宏在北大EMBA28班同學。然而，股權(quán)激勵的初衷是為了激勵上市公司高管為股東創(chuàng)造更多財富，如果股權(quán)激勵選擇那些對企業(yè)發(fā)展基本沒有做出貢獻的外來人士，明顯是違背了股權(quán)激勵的本意。
五、等待期設(shè)置較短
統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)公司的等待期都是激勵辦法規(guī)定的下限(1 年)，只有個別公司的等待期是1.5 年。等待期過短不利于體現(xiàn)長期激勵效應(yīng)，甚至誘發(fā)激勵對象的短期行為，有悖于股權(quán)激勵的初衷。根據(jù)普華永道2007 年全球股權(quán)激勵調(diào)查數(shù)據(jù)，在股票期權(quán)中，按照等待期長短劃分，等待期長度為3-4 年的一次性授予和3-4 年的分次授予占比約為80%。顯然，我國民營上市公司設(shè)置的等待期相對較短
六、沒有“意外之財”過濾機制
股票價格受到公司內(nèi)在因素和市場整體因素的影響，而后者帶來的股價上漲與激勵對象的努力缺乏實質(zhì)性聯(lián)系，由此產(chǎn)生的收益一般被稱為“意外之財”。如果由于市場行情的變化導致公司股價大幅度上漲，高管即使經(jīng)營較差，仍然能夠從股權(quán)激勵的行權(quán)中獲取豐厚的薪酬，如果對于高管的這種“意外之財”沒有過濾機制，則股權(quán)激勵機制發(fā)揮的作用有限。
篇一：市值管理方法、建議
施光耀：市值管理到底應(yīng)該怎么做
和訊股票消息 在7月11日召開的由和訊網(wǎng)主辦的“吉林省上市公司市值管理投融資策略峰會”上，中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀就“市值管理到底應(yīng)該怎么做”進行了詳細論述。他認為，首先思想上要高度的重視，第二是政治上也要嚴格的把握，特別是三大禁區(qū)勿闖。
施光耀主任表示，要做好這個東西首先思想上要高度的重視，這里我引用證監(jiān)會上市部趙主任的一句話：市值管理是股權(quán)分置改革的一種深化，是全流通下上市公司治理的必然選擇。站在這樣的高度上認識它是我們要做好市值管理工作的基礎(chǔ)，當然，從市值管理的定義上來說我們也認為是基于市值信號綜合運用各種價值管理的手段達到公司價值創(chuàng)造的最大化，價值實現(xiàn)最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為，肯定不是一時的東西，頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳。涉及到胡主任講的股份公司成立的根本目的所在。所以是一個戰(zhàn)略行為。
第二，我們覺得政治上也要嚴格的把握，最近在上交所主辦的首屆上市公司峰會上，主席、副主席和上市公司的主任都做了講話，都直接或者間接的事關(guān)上市公司的知識管理員，后股改時代，上市公司在治理與發(fā)展中要關(guān)注九大關(guān)系。其中一大關(guān)系就是實現(xiàn)股東價值的最大化和科學的發(fā)展觀。盡管只有幾個字，但是我想這幾個字已經(jīng)深化到后股改時代，已經(jīng)深化到了科學發(fā)展觀的高度。所以我覺得盡管沒有涉及到，因為我們市值管理的根本目的在于實現(xiàn)股東價值的最大化。與科學發(fā)展觀的關(guān)系要處理好，我覺得這是對我們市值管理來說的，沒有直接講到市值管理，但是對市值管理有直接的意義。要牢固樹立三個觀念，其中有全方位的市場觀念，在商品市場中間，要確立對消費者負責的觀念。在資本市場上要確立對全體股東負責的觀念。
第二，切勿闖三個禁區(qū)，這三個禁區(qū)都是市值管理中非常容易觸犯的禁區(qū)。
當前資本市場的生態(tài)環(huán)境和運營機制正在發(fā)生重要變化，上市公司要主動適應(yīng)新形勢，后面就和市值管理很直接了。要以維護股東權(quán)益為自己的行為準則，主動培育股權(quán)文化，受托責任做好投資關(guān)系管理。這是很具體的對市值管理提出的具體的要求，履行好股東的受托責任，受托關(guān)系引發(fā)的市值管理的課題。
第三要做好市值管理，要認識到市值管理不僅僅是股價，管理的是市值，但是真正的東西在市值以外。管理的內(nèi)容在市值以外，是影響市值的各種因素，是一項系統(tǒng)工程，如果從管理的范疇來說，是不是可以分為三個。
第一個部分是價值的創(chuàng)造部分。
第二個部分，有了價值，要善于經(jīng)營這樣價值，就是經(jīng)常講的公司金融。
第三，創(chuàng)造了價值，你要實現(xiàn)價值，剛才也有老師講過。搞好信息披露等等。這三個關(guān)系中價值的經(jīng)營是一個手段，價值的創(chuàng)造是一個技術(shù)，如果沒有面對價值的創(chuàng)造，那什么都不用談，有了價值創(chuàng)造，要有良好、合理的手段、科學的手段，最后價值的實現(xiàn)是我們的目的。
如果從管理的內(nèi)容來說，我們從下面的等式上基本上可以推論出到底哪些東西是影響了市值，影響市值的因素成為我們需要關(guān)注和管理的內(nèi)容，這個等式很簡單。我們看到的是股本乘以股價等于市值。但是背后推導下去可以看到很多東西，會涉及到市場的議價，涉及到每股收益，涉及到盈利，涉及到主營業(yè)務(wù)收入，凈資產(chǎn)等等各種東西。這些元素都會直接影響到市值，因此在創(chuàng)造內(nèi)在價值，搞好日常管理中這些也是我們應(yīng)該關(guān)注的。
如果從外部的角度上來說，我們還是用這個公司來推導，可以推導出另外一個公式：市值等于股本乘以股價。股價是股票的內(nèi)在價值加上市場的議價。
市場議價涉及的因素比較多了，加上主營議價，行業(yè)影響力議價，股東結(jié)構(gòu)議價，投資者關(guān)系議價，公司治理議價，輿論環(huán)境議價，股權(quán)激勵機制議價，市場環(huán)境議價，投資偏好議價，是不是成本股指數(shù)也會產(chǎn)生議價。是不是50是不是300的議價都有直接的影響。這些元素也都是我們做好市值管理的過程中需要我們管理，需要我們下工夫的環(huán)節(jié)。
說它是系統(tǒng)工程，是因為這個工程要做不是一個人兩個人的事情，需要我們有必不可少的人員保障，需要我們有組織保障，需要我們有資源保障，機制保障，有管理目標，有考核激勵。我們前股改時代留下的用人機制，我們也有工作的原因，有機會走訪了數(shù)以百家的上市公司，上市公司的前股改時代留下來的組織結(jié)構(gòu)是公司有一個副總，或者財務(wù)總監(jiān)，或者總會計師分管的工作。底下是董事會秘書，有些公司少的就是董事會秘書，有的公司多一點，就是其他的干事，有三個五個人，但是運營的事務(wù)代表，董事會秘書。有的時候就是管資本運營的，其實更多也是分管信息平臺的工作。有的公司也有資本運營部，但是更多是走資本市場投資用的。所以從媒介關(guān)系，投資者關(guān)系來看，信息披露是證券事務(wù)部，平時的對外宣傳是黨委宣傳在做。這里不管是前股改留下的資本運營、董事會秘書的信息披露工作在理論上來說都不是為今天的后股改時代的市值管理設(shè)計的組織機構(gòu)和管理機制，包括人員的配備。
董事會秘書管信息披露，平時日常宣傳是黨委在那里做，他推薦的東西和市值有什么關(guān)系？不知道，但是這些都是前股改時代留下的東西。今天我們要把這個系統(tǒng)重新打造。
第四就是市值管理絕對不是市場中間某一個主體的事情，當然，上市公司首先面臨著市值管理的課題，你怎么理解市值，怎么確定市值的目標，誰來管，怎么管什么時候管等等都是上市公司面對的課題。但是除了上市公司以外，監(jiān)管部門、地方政府同樣也有這樣的問題，也要解決這個問題，比如說監(jiān)管理念怎樣形成？市值管理悄然成風以后，我們的監(jiān)管會出現(xiàn)什么問題？會創(chuàng)新哪些手段？吉林怎樣打造國家級的公司？恐怕涉及到的并不是某一家上市公司能夠解決的問題。
篇二：市值管理業(yè)務(wù)介紹
——引入第三方投資顧問
一、產(chǎn)品模式：
中信證券證券金融業(yè)務(wù)線可以為客戶提供優(yōu)質(zhì)的投資顧問服務(wù),具體形式為引入第三方投資顧問代客戶進行市值管理。這些投資顧問都是跟中信證券已經(jīng)保持了一定時間合作關(guān)系，經(jīng)營良好，投資收益穩(wěn)定，無違規(guī)違紀記錄的優(yōu)質(zhì)投資顧問。在市值管理過程中，投資顧問只是借用客戶信用賬戶的“信用額度”，并沒有實際操作客戶的股票。并且投資顧問需提供一定的劣后資金作為保障金。中信證券作為經(jīng)紀服務(wù)商，對投資顧問的操作進行盯市和每日股值，控制風險。
客戶通過開立信用賬戶和簽訂《投資顧問協(xié)議》，可以實現(xiàn)由投資顧問利用客戶的融資融券額度，投資二級市場證券的買賣，從中獲利后雙方分成的多贏局面。
二、市值管理產(chǎn)品的特點
該產(chǎn)品是類保本型理財計劃：
客戶和投資顧問簽署協(xié)議，投資顧問的'任何投資操作不會涉及客戶的股票；
客戶的股票只是托管在中信證券，不受任何影響（不過戶、不影響股東權(quán)益）；
投資顧問需自身出資作為劣后資金投入該集合計劃，用客戶的股票做擔保授信，獲得授信額度后，投資顧問在二級市場進行融資融券投資，根據(jù)協(xié)議規(guī)定的分成比例進行收益分配；
中信證券作為經(jīng)紀服務(wù)方，對該集合理財計劃進行監(jiān)管和風險控制，進行盯市和每日估值。在出現(xiàn)風險時會及時警告和平倉，一切虧損都從第三方投資顧問的劣后資金進行沖抵。
收益分成方式
該產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)化保本產(chǎn)品（不會在協(xié)議中明確寫出），固定收益率和收益部分的分成比例可根據(jù)投資顧問協(xié)議約定。例如：客戶預期的固定收益為5%，則超額
部分分成比例為客戶20%，投資顧問80%；若客戶預期的固定收益為3%，則超額部分的收益分成比例為客戶30%，投資顧問70%。也就是規(guī)定固定收益越高，客戶可分的超額收益越低。具體收益分配情況根據(jù)雙方協(xié)商決定。
引入的第三方投資顧問都是與我公司
流 程 圖
篇三：市值管理理論
本文根據(jù)和君集團合伙人、市值管理研究中心主任宋思勤在某區(qū)域上市公司協(xié)會演講整理。主要內(nèi)容包
括以下三部分。
一、和君咨詢市值管理的方法論
二、企業(yè)從10億到百億增長的案例分析
三、和君咨詢市值管理服務(wù)的立場和價值
第一部分：和君咨詢市值管理方法論
市值管理有三個核心理念。
第一點是幫助上市公司樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念；
第二點是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營體系，它是一套很完整的經(jīng)營體系；
第三點是在市值波動中進行價值實現(xiàn)，增加股東財富和公司競爭力，促進可持續(xù)增長。
第一個是樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念
核心的就是下面這張圖，任何一家上市公司都是在兩個市場進行經(jīng)營，第一個市場是資本市場，這個市場的經(jīng)營目標是市值。第二個市場是產(chǎn)品市場，這個市場經(jīng)營目標的核心是利潤。實際上我們了解很多上市公司更多的是在右邊，就是產(chǎn)品市場。每天供研產(chǎn)銷思考的是利潤問題，很少有上市公司能夠有左邊這套思維，更少有上市公司能夠把這兩種思維有效地融合。
實質(zhì)上市值管理核心的思維就是：
一家公司必須具備產(chǎn)業(yè)和資本兩種思維，而且必須進行產(chǎn)融互動；必須認識到從企業(yè)核心競爭力和股東財富來說，市值是終極指標，利潤只是過渡性指標；利潤做的好不好會影響你的市值，這是經(jīng)典的價值決定價格理論。
但很少有人思考，反過來也是成立的。
就是市值的高低同樣也會影響你的利潤和企業(yè)發(fā)展。比如有一家上市公司，一直是行業(yè)第一，他之前一直認為自己踏踏實實做好實業(yè)，市值自然會上去。后來發(fā)現(xiàn)他的競爭對手通過市值管理方法市盈率比他高很多，反過來以很便宜的成本融了很多錢，再拿這些錢去做產(chǎn)業(yè)并購，未來可能還會超過他。這下這家上市公司也看清楚了市值高低也會影響企業(yè)發(fā)展，找到我們希望我們?yōu)樗?wù)。
第二個理念是建立市值管理的經(jīng)營體系
市值管理經(jīng)營體系分成兩個定義。
第一個是廣義的市值管理經(jīng)營體系，也就是我們常說的“所謂市值管理就是管理公司的一切”。簡單地來理解，一個公司的市值是由凈利潤乘以市盈率，就是E乘以PE。
廣義的市值管理經(jīng)營體系
如果是廣義的市值管理經(jīng)營體系，它應(yīng)該就是把和市值相關(guān)的所有影響E的重要因素和所有影響PE的重要因素都有效地進行管理。
最近我們做的一些案例，也涉足到了E的管理。一是通過并購基金的方式，去幫助企業(yè)通過并購的方式成長。二是通過股權(quán)激勵、精益生產(chǎn)、產(chǎn)品營銷等服務(wù)，幫助上市公司降本增效。
影響E的主要因素有這么幾個：
1、這家公司的產(chǎn)業(yè)布局和性質(zhì)是怎樣的，是多元產(chǎn)業(yè)還是單一產(chǎn)業(yè)，是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，是周期性產(chǎn)業(yè)還是非周期性產(chǎn)業(yè)，是政策支持性產(chǎn)業(yè)還是政策退出型產(chǎn)業(yè)等；
2、這家公司的商業(yè)模式是怎樣的，每家公司的商業(yè)模式是不一樣的，有的是B2B的，有的是B2C的，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)時代的商業(yè)模式很多是“羊毛出在狗身上”，它的商業(yè)模式又不一樣。所以要搞清楚一家公司到底怎么掙錢；
3、核心能力是什么，每個公司的核心能力是不一樣的，可能是規(guī)模、營銷、品牌、團隊等，每個公司掙錢的那個核心的東西它是不一樣的；
4、是企業(yè)家團隊，在中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，對民營企業(yè)來說，企業(yè)家團隊往往是影響一家公司能不能持續(xù)掙錢的核心要素，所以一個企業(yè)家團隊是非常重要的；
5、是盈余管理，盈余管理和財務(wù)報表作假的差別在什么地方？財務(wù)報表作假顯然大家都很理解是什么概念，盈余管理是在符合會計準則的條件下對財務(wù)報表進行合法合規(guī)的調(diào)節(jié)，這叫盈余管理。
這些因素我們認為是影響E的最主要的因素。如果要進行市值管理的話，就要把影響E的這些因素做出相應(yīng)的改變和優(yōu)化調(diào)整。這個是企業(yè)家每天都在做的事情。
但是，很少有企業(yè)家做右邊PE（市盈率）的這些事情。
1、股市周期
第一個是資本市場的周期，就是股市周期。股市周期有牛市有熊市，在牛市里面還有結(jié)構(gòu)性的熊市，
在熊市里也有結(jié)構(gòu)性的牛市。在整個股市發(fā)展過程當中，它有大周期和小周期存在，每個周期里面又有不同的主題。這是影響市盈率最大的因素。
2、主題管理
每家上市公司都有若干個主題。從業(yè)務(wù)來看，有大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、智能穿戴、環(huán)保、安全等主題；從風格來看，由龍頭股、跟隨股、邊緣股等主題；從板塊看，有大市值、小市值、高價股、低價股主題等等。
3、4R管理能力
4R我們是指投資者、分析員、監(jiān)管機構(gòu)和媒體關(guān)系。這是上市公司面對資本市場最重要的四個對象，他們都是需要有效地進行管理的，而不僅僅是投資者關(guān)系管理或媒體關(guān)系管理；
4、送轉(zhuǎn)能力
每一家公司有兩個指標是非常重要的，一個叫未分配利潤，一個叫資本公積金。這兩個指標在財務(wù)領(lǐng)域大家可能認為不是很重要，但是在A股市場是非常重要的兩個指標。一個公司的送轉(zhuǎn)能力我們可以通過這兩個指標進行有效的評估；
5、股東結(jié)構(gòu)
即使是同一個產(chǎn)業(yè)做同樣的業(yè)務(wù)的兩家公司，如果它的股東結(jié)構(gòu)不一樣的話，那它市盈率是完全有可能不一樣的，最典型的就是巴菲特效應(yīng)；
6、市值股價區(qū)間
兩家同樣業(yè)務(wù)的公司，它是十個億市值和一百億市值它的市盈率是絕對不一樣的。一般來講，市值越小、股價越低，市盈率越高。
以上是廣義的市值管理經(jīng)營體系，所謂的市值管理是管理公司的一切。
第三個理念是在市值波動中進行價值實現(xiàn)
增加公司競爭力，促進公司可持續(xù)增長。這張圖之前在網(wǎng)上傳播很廣，一根直線一根曲線，簡單來說，直線代表凈利潤，曲線代表股價。從長期來講的話這根曲線代表的價格一定是回歸價值的，但是短期由于非理性因素的存在，它永遠是偏離這條直線的，或高或低。那么在這個偏離過程中做什么動作就體現(xiàn)了市值管理水平的高低。我們要幫助上市公司在價格低于內(nèi)在價值的時候做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營動作，比如說增持、回購、股權(quán)激勵，因為這個時候買股票是便宜的，因為它低于內(nèi)在價值；在價格高于內(nèi)在價值時做一些相應(yīng)的資本經(jīng)營動作，比如說增發(fā)、換股并購、減持，這樣的話就可以在市值的波動過程當中去提升公司競爭力。因為如果這么做的話，上市公司從資本市場獲得了更低的融資成本或者利用資本市場對你股權(quán)的溢價定價去換取了別的非上市公司的資產(chǎn)或者股權(quán)，所以就會增加公司的核心競爭力，通過這套機制促進公司的可持續(xù)增長。
第二部分：企業(yè)10億到100億的案例分析
下面我給大家講一個我們實際操作過的案例。
A公司是深交所的一家上市公司，上市十幾年來形成了雜亂的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。它是一家做IT的公司，目前在A、B、C三個不同領(lǐng)域都有B2B的IT業(yè)務(wù)，A領(lǐng)域是醫(yī)藥行業(yè)，B領(lǐng)域是政府領(lǐng)域，C領(lǐng)域是城市領(lǐng)域。如果從凈利潤上來看，一半以上的凈利潤是由A領(lǐng)域的IT業(yè)務(wù)提供的，因此這個公司的核心業(yè)務(wù)其實就是A領(lǐng)域IT的B2B業(yè)務(wù)。
進一步分析A領(lǐng)域市場，發(fā)現(xiàn)B公司在這個市場占有率接近50%。這說明未來他在這個領(lǐng)域的發(fā)展很有限，因為市場占有率已經(jīng)很高，很難繼續(xù)快速增長。我們看他近10年的凈利潤增長曲線，你發(fā)現(xiàn)這個公司從2002年到2011年近10年來利潤基本沒增長，主要原因是由于IT領(lǐng)域機會多變化快，過去A公司為了突破A領(lǐng)域的行業(yè)天花板，做了很多產(chǎn)業(yè)突破的嘗試（B、C兩個領(lǐng)域都是他的嘗試），但基本失?。ú回暙I利潤）。A公司當前核心業(yè)務(wù)仍集中在A領(lǐng)域的B2BIT業(yè)務(wù)，但目前該領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展遭遇瓶頸。
那么它在A領(lǐng)域業(yè)務(wù)的核心競爭力是什么呢？第一是客戶基礎(chǔ)。其市場占有率已有50%；第二因為其做IT業(yè)務(wù)，積累了一定技術(shù)平臺；第三，積累了一批人，做IT業(yè)務(wù)核心就是人才。這些是它的核心競爭力。
從4R管理情況來看，有這么幾個分析結(jié)論：
1、這家公司沒有研究員關(guān)注。從2006年到2011年底，累積5年時間只有10篇研究報告。
2、機構(gòu)股東數(shù)量少：2011年，前二十大股東中只有一家機構(gòu)，2010年和2011年的股東名冊顯示，曾有幾家機構(gòu)持有A公司，但多數(shù)持股比例小、持股時間也很短。
3、上市10年市值僅增長1.13倍，沒有做過任何融資，大股東也沒有做過減持。
4、至今為止與競爭對手市值及市盈率差異大。它的競爭對手跟它差不多一個時間上市，目前有100億的市值，而它只有10億的市值。從市盈率看，競爭對手也比它高。
我們在這個企業(yè)兩個月時間的研究，得出的主要結(jié)論如下：
1、A公司所處的IT行業(yè)是一個機會多、變化快有巨大發(fā)展空間的行業(yè)。凱文凱利（《失控》作者）最近有一個理論：未來任何一個行業(yè)的發(fā)展，如果有新的技術(shù)一出現(xiàn)，就立馬把之前做的最好的企業(yè)顛覆掉了。IT行業(yè)是最典型體現(xiàn)這個理論的行業(yè)，馬化騰說微信不推出的話，可能騰訊已經(jīng)死掉了。
2、A公司主業(yè)為A領(lǐng)域ITB2B業(yè)務(wù)，但該業(yè)務(wù)已近飽和，其它機會它也沒有抓住?？凑麄€世界IT行業(yè)的變遷史，IBM、微軟、google、facebook等不斷被替代。因為不斷有新的物種和商業(yè)模式出現(xiàn)替代老的物種和老的商業(yè)模式，這是IT行業(yè)最典型的一個特點。這家公司也很想去抓，但結(jié)論證明公司到今天為止一個機會也沒抓住。
3、這個公司人才流失比較嚴重，沒有發(fā)育出一個吸引、孵化優(yōu)秀人才的平臺機制。IT行業(yè)的核心競爭力是人，有沒有一套機制吸引、孵化人才從而不斷推出和迭代產(chǎn)品，這是行業(yè)里的核心競爭力。只要有人在，哪怕你現(xiàn)在暫時落后都沒有關(guān)系。平臺式公司要整出左手打右手的這種生態(tài)，實際上這種競爭是良性的競爭，通過競爭可以激發(fā)出每個人最大的活力，而不會因為某個人的技術(shù)路線出現(xiàn)問題而導致這塊業(yè)務(wù)全軍覆沒。
4、過去沒有產(chǎn)融互動思維，沒有利用好上市公司平臺。
面對未來發(fā)展，A公司需要回答一系列問題：
1、公司所處IT領(lǐng)域未來有哪些發(fā)展機會？
2、是否能抓住這些發(fā)展機會？需要做出哪些改變？
篇四：【管理】上市公司市值管理的六大模式介紹
隨著大量民營企業(yè)的上市，市值管理成為當今中國資本市場的一大熱點。由于市值管理乃國人首創(chuàng)，無發(fā)達市場現(xiàn)成的模板可循，再加上中國新興資本市場的特色，對市值管理內(nèi)涵的理解無奇不有，有的將市值管理理解為管理市值，于是走上了操縱股價的道路；有的將市值管理等于投資者關(guān)系，以致于投資者調(diào)研越多公司市值跌得越多而不知其所以然。
正是由于存在不同的市值管理理解，由此衍生出了千奇百怪的市值管理實踐，總體來說形成了六大市值管理模式。
這其中既有違法違規(guī)的邪門歪道式的所謂市值管理，也有只及一點無觸其它的偏道式的市值管理，當然也有價值創(chuàng)造、價值營銷與價值經(jīng)營并重的市值管理正道。因此，總結(jié)當前市場上存在的市值管理模式，對于上市公司全面和正確了解市值管理，從而開展科學、有效和合規(guī)的市值管理，具有重要的現(xiàn)實意義。
一、券商市值管理模式：盤活存量
券商市值管理業(yè)務(wù)的興起得益于近年來券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的發(fā)展，主要圍繞著上市公司大股東存量持股市值的盤活來設(shè)計。
1、股權(quán)托管理
就是通過游說將上市公司股東的股權(quán)托管到該券商某個營業(yè)部，等到股東減持時以獲取經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入。
這是券商的一個傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)，在今天也被納入了券商的市值管理業(yè)務(wù)之中，其主要目的除了獲得傭金收入之外，還為后續(xù)的市值管理業(yè)務(wù)創(chuàng)造條件。
2、大宗交易
如果上市公司股東持有的股票已經(jīng)解禁，需要套現(xiàn)但不想形成對二級市場股價的沖擊，這時候券商可通過大宗交易來幫助上市公司大股東實現(xiàn)這一目的，一方面券商有交易通道，另一方面券商可幫助尋找接盤方或券商直接接盤。
3、股權(quán)質(zhì)押融資
當上市公司股東持有的股權(quán)仍處于禁售期，或解禁了但不想降低持股比例，如果需要錢，這時證券公司即可為上市公司股東開展股權(quán)質(zhì)押融資，即股東把股權(quán)質(zhì)押給券商，從券商那獲得一筆資金，到期還本付息。
質(zhì)押率一般為4折左右，主板4折，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票3折，也要看上市公司未來的業(yè)績?nèi)绾巍Ｄ昀⒁话阍?%左右，比銀行利息要高一些，但放款效率高，而且對資金用途無限制。
4、融券業(yè)務(wù)
如果上市公司股東持有的股票標的屬于可開展融券的股票，而且所持股票也已解禁，則券商可以從股東那借出股票，到期再還給該股東，且支付一定的利息。
5、約定式回購
不在融券標的股票范圍內(nèi)的上市公司股東如急需資金，但又看好未來股價走勢，這時券商可提供約定式回購業(yè)務(wù)，即上市股東先以約定的價格賣給券商獲得資金，同時約定未來一段時間后以約定的價格從券商手中再購回。
6、高拋低吸
即上市公司股東將股票交由券商管理，由券商根據(jù)市場行情做高拋低吸，到約定的時間再將股票交由該股東，這其中高拋低吸產(chǎn)生的收益由雙方按約定的比例進行分配。
以上是券商開展市值管理的6種方式，共同點是幫助上市公司股東盤活存量市值，從而獲得一定的傭金收入或利息收入。
二、大宗交易商市值管理模式：拉升股價
近幾年隨著越來越多的北大企業(yè)管理培訓中民營企業(yè)走上中小板或創(chuàng)業(yè)板，這些民營上市公司的創(chuàng)始股東或PE機構(gòu)存在較大的減持套現(xiàn)沖動，以獲得一定的現(xiàn)金以改善生活或兌現(xiàn)投資收益。
為了減輕二級市場直接減持造成的公司股價的沖擊，減持方一般都通過大宗交易來實現(xiàn)減持，二級市場減持需求巨大，這就給二級市場專門從事大宗交易業(yè)務(wù)的機構(gòu)提供了前所未有的業(yè)務(wù)機會，大宗交易商的市值管理業(yè)務(wù)由此興起。
通常的大宗交易為，減持方一般在收市后以收盤價的9.6折價格將需要減持的股票通過大宗交易系統(tǒng)賣給大宗交易商，大宗交易商第二天或第三天再將股票在二級市場上以不低于昨日收盤價9.6折直接賣出。
大宗交易的折扣率決定于該股票最近的換手率，換手較高的折扣率可升到
9.8折，甚至有的還有溢價；換手率低的折扣率可低至9折。然而，變型后的大宗交易就有點撞紅線的味道，這就是大宗交易商所兜售的所謂市值管理，有兩種模式：
1、先拉升后交易的大宗交易市值管理。
即上市公司減持股東事先與大宗交易商談好交易與分成協(xié)議，然后大宗交易商以雄厚的資金實力在二級市場拉升股價，然后通過大宗交易將股票以正常的折扣價賣給大宗交易商，大宗交易商第二天或第三天以當天正常的市場價格賣出。
2、先大宗交易后拉升的大宗交易市值管理。
即上市公司減持股東事先然后通過大宗交易將股票以正常的折扣價賣給大宗交易商，大宗交易商再以雄厚的資金實力在二級市場拉升股價至目標價位后賣出，最后減持股東與大宗交易商按約定的比例將收益分成。
三、私募基金市值管理模式：聯(lián)合坐莊
盡管坐莊的法律風險和市場風險很大，但由于高盈利的巨大誘惑，中國證券市場從來不缺坐莊者，坐莊者以二級市場上的各種私募基金為多。坐莊的方式有獨立做莊的，也有與上市公司聯(lián)手坐莊的，因為與上市公司聯(lián)手坐莊勝算大。坐莊者也在不斷與時俱進，為了獲得與上市公司聯(lián)合坐莊的支持，也打起了給上市公司做市值管理的旗號，這就是私募基金的市值管理模式。
私募基金市值管理的基本做法是，先跟上市公司大股東或上市公司的管理層談好聯(lián)合坐莊計劃，這其中包括雙方的出資金額、收益分成比例、上市公司配合出利好等；
然后莊家在二級市場上打壓吸籌，上市公司配合出利空消息，如建倉成本為每股10元；吸籌到控盤程度后開始拉升股票，上市公司配合出利好，如年報業(yè)績大幅預增、高比例送轉(zhuǎn)股、對外并購大手筆、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、核心員工股權(quán)激勵方案推出、新產(chǎn)品、新技術(shù)重大突破等，同時私募通過關(guān)系不斷的通過分析師出推薦買入報告，不斷的在各種媒體上宣講該公司的成長故事和投資價值，將股價不斷推升，如從每股10元推升30元甚至50元等；
最后在市場一遍看好中逐步出貨了結(jié)，如果實在出不了貨，找有朋友在的公募基金接盤。成功出貨后，先是莊家與上市公司大股東或核心高管按約定比例分配投資收益，再是莊家拿出一部分的收益分給接盤的公募基金經(jīng)理。
四、財經(jīng)公關(guān)商市值管理模式：價值營銷
傳統(tǒng)的財經(jīng)公關(guān)公司的業(yè)務(wù)主要是為IPO公司提供IPO過程中的媒體關(guān)系管理和投資者關(guān)系管理服務(wù)。媒體關(guān)系管理主要是為IPO企業(yè)各類媒體上發(fā)正面報道，以及當媒體有負面報道時幫IPO企業(yè)擺平媒體，手段主要是與媒體開展合作，如投放廣告、贊助活動等。投資者關(guān)系管理主要是為IPO企業(yè)組織IPO定價過程中的路演活動和舉辦上市成功后的慶功酒后等。
總體來說，IPO階段的財經(jīng)公關(guān)服務(wù)的知識含量不高，因此，行業(yè)進入門檻低、競爭較為激烈，但IPO火熱時均能活得較好。由于之前IPO已暫停，主要依
賴于IPO的財經(jīng)公關(guān)公司多數(shù)無事可做，于是紛紛將眼光轉(zhuǎn)向了已上市公司的公司。如果仍以提供財經(jīng)公關(guān)服務(wù)為由游說上市公司則難度較大，為此，不少財經(jīng)公關(guān)公司也打起了給上市公司提供市值管理咨詢服務(wù)的旗號走訪上市公司，但其提供的服務(wù)內(nèi)容仍然是傳統(tǒng)的財經(jīng)公關(guān)服務(wù)，如向上市公司提供媒體關(guān)系管理服務(wù)和投資者關(guān)系管理服務(wù)。
經(jīng)歷過IPO的上市公司學習能力很強，在IPO過程中學習了如何與媒體和投資者打交道，因此，財經(jīng)公關(guān)公司的市值業(yè)務(wù)在上市公司中推廣難度較大。
五、管理咨詢公司市值管理模式：產(chǎn)業(yè)整合
管理咨詢公司是最早給企業(yè)提供智力咨詢服務(wù)的一類中介服務(wù)機構(gòu)，主要集中于戰(zhàn)略管理咨詢、營銷戰(zhàn)略咨詢、人力資源戰(zhàn)略咨詢、管控架構(gòu)咨詢、信息化咨詢、資本運作咨詢等。由于中國優(yōu)秀的企業(yè)基本都上市了，為了切入到為上市公司提供管理咨詢服務(wù)，近年來不少管理咨詢公司也打出了為上市公司提供市值管理咨詢服務(wù)的旗號。
管理咨詢公司給上市公司提供的市值管理咨詢服務(wù)的基本內(nèi)容是，在傳統(tǒng)的給上市公司擬訂產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的同時，也給上市公司擬訂借助資本市場的并購重組和產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略，以期幫助上市公司通過外延式增長做大業(yè)績，從而提升上市公司市值。
六、其他公司市值管理模式：系統(tǒng)視角
上市公司市值管理是指上市公司基于公司市值信號，采取多種科學、有效和合規(guī)的價值經(jīng)營手段，達到公司價值創(chuàng)造的最大化、價值實現(xiàn)和價值經(jīng)營的最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為。其中，價值創(chuàng)造是基礎(chǔ)，價值實現(xiàn)是手段，價值經(jīng)營是杠桿。上市公司的一切經(jīng)營活動均應(yīng)導向公司市值的增長，目的是促進上市公司市值的可持續(xù)增長為目標和目的。
根據(jù)以上6種市值管理模式的合規(guī)性和科學性，大致可以將之歸納為3大類： 一類是邪道，即將市值管理搞成內(nèi)幕交易、操縱股價等違法違規(guī)行為，如大
篇五：市值管理方法論
【市值管理（超級干貨）】助推上市公司逆襲法寶—市值管理方法論
精彩觀點：
1、市值管理有三個核心理念。第一點是幫助上市公司樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念；第二點是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營體系；第三是在市值波動中進行價值實現(xiàn)，增加股東財富和公司競爭力，促進可持續(xù)增長。
2、我們?yōu)檫@個企業(yè)做了基于市值的發(fā)展戰(zhàn)略，重新將企業(yè)推入了二次創(chuàng)業(yè)的軌道；然后通過市值管理價值模型，推動公司市值增長；市值增長后通過增發(fā)、并購的形式推動公司的新一輪的業(yè)績增長，最終形成產(chǎn)融互動的經(jīng)營局面。
3、我們對A股市場有三個基本假設(shè)，市場化改革、無效性和上市公司資本經(jīng)營的粗放性。我們希望通過這套市值管理方法論以及我們的實踐，推進A股的市場化進程，提高市場的效率，提升上市公司的資本經(jīng)營水平，從而使參與A股市場的投資者能夠真正發(fā)現(xiàn)、支持并分享優(yōu)秀公司的成長。
4、每個人都必須找到自己認識和改造這個世界的價值觀和方法論，它不僅是一種謀生手段，而且更是你與這個世界相處與互動的一種方式。你依賴這個方法論，通過事業(yè)、職業(yè)、專業(yè)或興趣愛好的方式，去結(jié)交一幫志同道合的人，一起去為這個世界做出貢獻創(chuàng)造價值，讓自己和這個世界變得更好，順便賺點兒錢。
以下是演講全文：
我們開始今天的講座，今天我講座的主題是市值管理，分成三個方面給大家介紹，第一方面是先跟大家講一下市值管理的方法論，第二方面就是進入到這個案例的分享，第三方面講講我們市值管理服務(wù)的立場和價值。
第一部分：市值管理方法論
我在這里提綱挈領(lǐng)地跟大家做一個市值管理方法論介紹。我們認為市值管理核心理念有三點：第一點是幫助上市公司樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念。現(xiàn)在很多上市公司的老板，他們更多的思維是在供研產(chǎn)銷上面，但如何把產(chǎn)融進行有效的互動，如何把EVA創(chuàng)造而不是利潤作為公司的經(jīng)營理念，很多公司實際上是缺乏這個思維的。第二個是幫助上市公司建立市值管理的經(jīng)營體系，它是一套很完整的經(jīng)營體系；第三是在市值波動中進行價值實現(xiàn)，增加股東財富和公司競爭力，促進可持續(xù)增長。
這三個理念是我們認為是市值管理最核心的三個理念。
第一個理念，樹立產(chǎn)融互動和創(chuàng)造EVA的經(jīng)營理念。核心的就是下面這張圖，任何一家上市公司都是在兩個市場進行經(jīng)營，第一個市場是資本市場，這個市場的經(jīng)營目標是市值。第二個市場是產(chǎn)品市場，這個市場經(jīng)營目標的核心是利潤。實際上我們了解很多上市公司更多的是在右邊，就是產(chǎn)品市場。每天供研產(chǎn)銷思考的是利潤問題，很少有上市公司能夠有左邊這套思維，更少有上市公司能夠把這兩種思維有效地融合。
